ایرنا   |  اقتصادی  |  

بدهی بدون بهره؛ راه نجات اقتصاد کشور- سلمان خادم المله*

تهران- ایرنا- بحث تامین مالی پروژه های نیمه کاره بویژه با مالکیت دولتی، خصولتی یا نهادهای عمومی غیردولتی در شرایط فعلی در اقتصاد کشور از چند جنبه دارای اهمیت است.

بدهی بدون بهره؛ راه نجات اقتصاد کشور- سلمان خادم المله*

شرایط اقتصادی کشور عمدتا به دلیل فشار ناشی از تحریم های ظالمانه از یک طرف و عملکرد نامناسب داخلی در سال های گذشته از طرف دیگر به سمتی پیش رفته است که عملا از دولت و بخش های مرتبط با آن نمی توان انتظار کمک برای تامین مالی در شرایط فعلی را داشت. نکته بعدی این است که سیستم بانکی ایران (اعم از دولتی، خصولتی و خصوصی) به دلیل مشکلات ساختاری بازار پول اعم از وجود دارایی های سمی در ترازنامه بانک ها و نیز ماهیت زیانده عملیات بانکی ناشی از بی توجهی به اصول بانکداری علمی و ناهمخوانی نرخ سود پرداختی متناسب با نرخ تورم و فضای اقتصادی کشور، برای کمک موثر به تامین مالی پروژه های بزرگ نیمه کاره خصوصا پروژه های با ماهیت دولتی و عمومی، منابع و کارایی لازم را ندارد. از طرف دیگر یکی از معضلات بزرگ اقتصادی ایران حجم بالای نقدینگی و تاثیر آن در اقتصاد کشور و معیشت مردم است. همچنین حجم بالای نقدینگی و وجود تورم بالا در شرایط فعلی و احتمال افزایش شدید آن در سال آینده و تزریق نشدن این نقدینگی به بخش های مولد اقتصادی، توجیه پذیری تولید داخلی را با چالش جدی مواجه می کند و احتمال افزایش قابل توجه نرخ بیکاری را در سال های آینده بیشتر می کند. از طرف دیگر پروژه های نیمه کاره ای که دارای توجیه اقتصادی بوده و به احتمال زیاد برای سال های آینده سودآوری مناسبی خواهند داشت کم نیستند. همچنین باید توجه داشت تامین منابع مالی برای پروژه ها و تکمیل شدن آنها نیز باعث اشتغالزایی در قبل، حین و پس از دوره بهره برداری می شود. همچنین امکان دارد بخشی از مشکلات کشور که ناشی از تحریم های ظالمانه بین المللی است، دوام طولانی مدت نداشته و از طرف دیگر هر جامعه ای با امید به آینده و فردایی بهتر زنده و پویا است و رو به جلو حرکت می کند. بنابراین تامین مالی از عموم مردم از طریق بازار سرمایه شامل بورس و فرابورس برای تکمیل پروژه های نیمه کاره با ماهیت دولتی و عمومی ما را به اهداف یاد شده (شامل بی نیازی به دولت و سیستم بانکی، جمع آوری نقدینگی از جامعه، اشتغالزایی بیشتر و خرید زمان برای گذار از وضعیت فعلی) نزدیک می کند. به طور کلی تامین مالی عمومی از طریق بازار سرمایه می تواند از طریق روش های مشارکتی (مانند انتشار سهام و تاسیس انواع صندوق های سرمایه گذاری پروژه) و از طریق روش های مبتنی بر استقراض (مانند انتشار اوراق مشارکت و انتشار انواع صکوک) و همچنین روش های ترکیبی (مانند اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهام و ترکیب ابزارهای مشتقه با دارایی مالی) انجام شود.در تامین مالی پروژه ها در ایران دو نکته مهم وجود دارد: اول اینکه تامین مالی که به بازپرداخت بین دوره ای نیاز داشته باشد عرصه را بر مجری پروژه تنگ می کند و چه بسیار پروژه هایی که به واسطه الزام پرداخت بین دوره ای یا تنفس های کوتاه مدت برای بازپرداخت یا تقسیم سود دچار آسیب های جدی شده اند. همچنین نکته دیگر ذات محافظه کار غالب سرمایه گذاران در کشور است که به واسطه بسیاری متغیرها از جمله ویژگی های فرهنگی و سوابق ناخوشایند به تضمین سطح مشخصی از سود برای سرمایه گذارای عادت کرده اند. با توجه به همه جوانبی که ذکر شد و برای حل این مشکلات 2 ابزار مالی پیشنهاد می شود:1- اوراق بدهی میان مدت و بلندمدت با بهره صفر و اختیار بازخرید برای ناشر 2- صندوق سرمایه گذاری پروژه همراه با اختیار فروش پس از دوره بهره برداری و تکمیل پروژه می توان امیدوار بود اوراق بدهی میان مدت و بلندمدت با بهره صفر در صورت طراحی اصولی، از آنجا که بهره بین دوره ای پرداخت نمی کند و با کسر قابل توجه نسبت به قیمت اسمی فروخته می شود و با توجه به تجربه نسبتا موفق اوراق بدون پرداخت بین دوره ای چند سال اخیر (مانند اخزا و سخاب)، مورد استقبال عموم قرار گیرد. همچنین اختیار بازخرید به ناشر این امکان را می دهد که در صورت دسترسی به منابع قبل از اتمام پروژه، بدهی یاد شده را سریع تر تسویه کند. همچنین صندوق سرمایه گذاری پروژه همراه با اختیار فروش می تواند به شرطی با استقبال روبرو شود که با اختیار فروش برای دارنده واحدهای سرمایه گذاری در زمان تکمیل پروژه همراه باشد و قیمت اعمال اختیار در زمان انتهایی پروژه، حداقل سود عرف را تضمین کند.امید است با استفاده از این ابزارها به اهداف تعیین شده دست یافته و با تدبیر مناسب شرایط سخت و تهدید آمیز پیش رو را پشت سر گذاشته و در راستای اهداف بلند گام برداریم...............................................* کارشناس بازار سرمایه

اوراق بدهی اقتصاد تهران 



  اخبار برگزیده
  

مصوبه ای در جهت کاهش قیمت خودروهای وارداتیعضو کمیسیون اقتصادی مجلس معتقد است مصوبه مجلس درباره واردات خودرو‌های تمام برقی و تمام هیبریدی به مدت 5 سال،آنهم بدون اخذ عوارض و حقوق ورودی می‌تواند قیمت خودرو را به شدت کاهش دهد.
خودروتک مجلس شورای اسلامی کمیسیون صنایع و معادن مجلس واردات خودرو 

  

جلسه محرمانه اعضای کنگره آمریکا درباره ایران با وندی شرمن و رئیس اسبق سیااقتصادنیوز: دموکرات‌های کنگره آمریکا از «وندی شرمن» مسئول تیم مذاکرات هسته‌ای آمریکا و «جان برنان» آخرین رئیس سیا در دولت سابق این کشور برای توضیح درباره تنش‌ها با ایران دعوت کردند.
اقتصادنیوز کنگره آمریکا ایران باراک اوباما 

  

در حاشیه دیدار افطاری فعالان سیاسی با رئیس جمهوری که شنبه هفته گذشته برگزار شد، یک عکس بسیار پر بازتاب شد؛ آنجا که بهزاد نبوی و احمد توکلی دو چهره شاخص از دو جناح سیاسی اصلاح‌طلب و اصول‌گرا که برخی حتی اختلافات آنها در کابینه میر حسین موسوی را عامل ایجاد جناح چپ و راست می‌دانند، جلوی دوربین محمد عطریانفر عضو شورای مرکزی حزب کارگزاران سازندگی قرار گرفتند.
نامه نیوز عکس رئیس جمهور محمد عطریانفر 

  

سعید باستانی عضو کمیسیون صنایع و معادن مجلس گفت: با تصویب نهایی واگذاری حدود 14 درصد سهام دولت در ایران‌خودرو و حدود 17 درصد سهام دولت در سایپا در هیات وزیران، این اتفاق به زودی عملیاتی می‌شود.
نامه نیوز کمیسیون صنایع و معادن مجلس سهام دولت 

  

انگیزه مرد مشکوک از حمله به حسن روحانی و ظریفآرمان: چتری برای همه! همین اشتراک و البته اجبار است که برخی افراد و گروه‌ها را به هم نزدیک می‌کند.
مثلث مردان ایرانیان خارج از کشور مصاحبه 

  

یک روزنامه کویتی تأکید کرد پاسخ و تلافی ایران به هر نوع اقدام نظامی آمریکا نامحدود است.
نامه نیوز موشک ایران روزنامه 

  

ریزش قیمت بعضی مدل ها در بازار خودرو+ جزئیاتطی هفته‌های گذشته افرادی اقدام به خرید خودرو با قیمت بالا کردند و در اکنون حاضر به فروش آنها نیستند و منتظرند قیمت‌ها دوباره افزایش یابد از طرفی خریداران نیز منتظر کاهش بیشتر قیمت هستند.
خودروتک قیمت خودرو بازار خودرو 

  

ویلموتس رسما سرمربی تیم ملی ایران شدمارک ویلموتس با فدارسیون فوتبال به توافق نهایی رسید.
مثلث تیم ملی فوتبال ایران ایران فوتبال 

  

ماجرای واقعی اظهارات جنجالی پوتین درباره ایران چه بود؟رسانه های معاند، با جراحی بخشی از اظهارات پوتین در کنفرانس خبری، تلاش در اقناع این پیام داشتند که روسیه نیز علیه ایران موضع گیری کرده است.
مثلث ولادیمیر پوتین ایران ایران و اسرائیل 

  

توضیحات پلیس راهور درباره کلیپ برخورد با راکب موتورسیکلتپلیس نسبت به انتشار کلیپی از درگیری یک موتورسوار با مامور راهور در خیابان ولیعصر واکنش نشان داد.
خودروتک پلیس راهور پلیس اتوبوس 

  اخبار داغ
  

مراحل پایانی راه‌اندازی بازار متشکل ارزیآماده سازی زیرساخت های فناوری اطلاعات برای ارتباط شرکت بازار متشکل ارزی و بانک ها مراحل پایانی را می گذراند و قرار است این بازار پس از تکمیل این زیرساخت ها به زودی راه اندازی شود. پیگیری خبرنگار ایرنا از علل تاخیر در راه اندازی بازار متشکل ارزی، آماده نشدن زیرساخت های فنی برای ارتباط … نوشته مراحل پایانی راه‌اندازی بازار متشکل ارزی اولین بار در انصاف نیوز پدیدار شد.
انصاف‌نیوز فناوری فناوری اطلاعات یورو 

  

وزیر اقتصاد: بازگشت ارز صادراتی از مرز 10میلیارد دلار گذشتفرهاد دژپسند، وزیر امور اقتصادی و دارایی با بیان این که میزان ارزی که به کشور بازگشته افزایش یافته است، گفت: در اردیبهشت ماه 1٫7 میلیارد دلار ارز صادراتی به کشور برگشته و اکنون این رقم از مرز 10 میلیارد دلار گذشته است...
انصاف‌نیوز اقتصاد وزارت امور اقتصادی و دارایی ارز 

  

تفاهم‌نامه همکاری ستاد مبارزه با مواد مخد و حوزه‌های علمیه امضا شدقم-ایرنا- تفاهم‌نامه همکاری مشترک بین حوزه‌های علمیه و ستاد مبارزه با مواد مخدر کشور در امر پیشگیری از اعتیاد در یک بازده زمانی 5 ساله، عصر یکشنبه در جلسه ای در مرکز مدیریت حوزه های علمیه در قم به امضا رسید.
ایرنا ستاد مبارزه با مواد مخدر مواد مخدر حوزه 

  

توانمندسازی معتادان متجاهر اولویت ستاد مبارزه با مواد مخدر استقم-ایرنا- دبیر کل ستاد مبارزه با مواد مخدر گفت: مبحث جمع‌آوری، نگهداری، درمان و ایجاد اشتغال و توانمندسازی معتادان متجاهر اولویت کوتاه‌مدتی بوده که توسط این ستاد با تاسیس اردوگاه‌های تخصصی دنبال می‌شود.
ایرنا ستاد مبارزه با مواد مخدر مواد مخدر قم 

  

شهرداریها از ارزش افزوده و املاک به نحو مطلوب استفاده کنندخرم آباد - ایرنا - معاون هماهنگی امور اقتصادی استانداری لرستان گفت:شهرداریها باید از قدرت و اختیار خود به نحو مطلوب در جهت ارزش افزوده دارائی ها و املاک بهره برداری کنند.
ایرنا بودجه دولت بخش خصوصی 

  

5 درصد مالیات بر ارزش افزوده سفرهای هوایی بین شهری حذف شدتهران- ایرنا- عضو کمیسیون اقتصادی مجلس شورای اسلامی گفت: چون در لایحه مالیات بر ارزش افزوده، 9 درصد مالیات از سفرهای هوایی اخذ می شود، 5 درصد مالیات بر ارزش افزوده را از این سفرها حذف کردیم.
ایرنا مالیات مالیات بر ارزش افزوده خبرنگار 

  

گزارش «اقتصادنیوز» از بازار طلا و ارز پایتخت؛ فن بدل بازارساز به نوسان‌گیراناقتصادنیوز: امروز یکشنبه 29 اردیبهشت 1398 بازار طلا و ارز تهران به حرکت خود روی مدار نزولی ادامه داد و چند سطح قیمتی پایین آمد. صبح امروز صرافی ملی نرخ خرید و فروش دلار و یورو را 100 تومان افزایش داد اما تا عصر در چند مرحله قیمت‌ها را کاهش داد و نهایتاً نرخ‌ها 150 تومان تنزل یافتند...
اقتصادنیوز بازار طلا و ارز بازی سکه و طلا 

  

اهدا کاپ و مدال های ارزشمند کشتی به موزه ملی ورزش ،المپیک، پارالمپیکعصر امروز تعدادی از افتخارات ارزشمند کشتی همچون کاپ،مدال و دوبنده حمید سوریان با حضور محسن وحدانی سرپرست روابط عمومی فدراسیون کشتی به موزه ملی ورزش، المپیک، پارالمپیک اهدا شد.
برنا ورزش کره جنوبی فدراسیون کشتی 

  

ارز بخریم یا نخریم؟ایران‌آنلاین نوشت: رضا، 22 سال سابقه کار در یکی از دستگاه‌های دولتی دارد و تمام پس‌اندازی که دراین سال‌ها به دست آورده به 70 میلیون تومان می‌رسد. دراین سال‌ها اهل ریسک نبوده و سودی که از سپرده بانکی می‌گرفته به گذران زندگی اش کمک کرده است. اما شنیدن تجربه یکی از اقوامش که در سال … نوشته ارز بخریم یا نخریم؟ اولین بار در انصاف نیوز پدیدار شد.
انصاف‌نیوز ارز نرخ ارز مالیات 

  

ارزیابی درس دانش‌آموزان در سه سال دوم ابتدایی بر اساس نمره باشد جبار کوچکی نژاد در گفت‌وگو با خبرنگار خبرگزاری خانه ملت با اشاره به برگزاری آزمون در دوره ابتدایی گفت: آزمون‌های استعدادهای درخشان و یا برخی از آزمون‌هایی که برای ورود به مدارس است، یک بحث دیگر است اما نگاه ما در دوران ابتدایی به دانش آموزان نگاه توصیفی است. چنانچه تا ششم ابتدایی ارزیابی توصیفی وجود داشته باشد و در دبیرستان نمره اعمال شود، برای خانواده دانش‌آموزان تعارض ایجاد…
خانه‌ملت خبرنگار مجلس شورای اسلامی آموزش